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开头：湖畔新言
新湖不雅点：
11月初东说念主大常委会利空影响基本消化，12月政事局会议以及中央经济责任会议行将召开，善良商场关于会议本体的宏不雅计谋的预期情况。
供应方面，11月螺纹产量冲高回落，热卷产量平缓回升。12月螺纹产量将赓续季节性走低，而热卷产量受到钢厂转产以及产线检会完成，产量将快速回升。
需求方面，12月国内螺纹末端需求赓续分化，南边工地赓续节前赶工，朔方工地受降温影响，施工受到影响，瞻望螺纹需求将迟缓季节性走弱。地产销售计牟利好恶果还在，销售赓续保管，但新开工降幅扩大，不利建材需求。专项债刊行完结，迟缓落地，基建工地资金弥留有所缓解。热卷末端制造业施工季节性不显着，汽车家电挖掘机船舶及集装箱等制造业的产销推崇向好，相沿热卷的需求。
出口方面，国内钢材出口保管高位，瞻望后续钢材的出口赓续保管高位，善良接下来钢厂出口订单的情况。
库存方面，11月螺纹总库存累库的幅度低于预期，12月螺纹供需两弱，但库存将季节性累库。12月热卷产量将迟缓回升，总库存有望见底回升。
举座上看，12月政事局会议以及中央经济责任会议的宏不雅利好预期将相沿成材价钱，而成材基本面矛盾不大，瞻望成材价钱将保管荡漾走势，善良12月会议的具体扫尾。
供应分析：
螺纹产量回起飞间有限 热卷供应有望总结
11月份国内螺纹利润环比出现回落，电炉利润也出现走低。国内螺纹样本钢厂周度产量环比10月走低，不外统统11月螺纹产量保管相对清爽，产量变化不大。从数据上看，法例11月26日，样本钢厂螺纹周度产量为233.82万吨，环比10月下落3.86%。11月螺纹周度产量基本保管233万吨傍边。热卷方面来看，10月以来国内热卷库存压力得到缓解，11月部分钢厂谋划将铁水产量从螺纹流回热卷，但11月因为钢厂产量检会的影响，热卷产量回升的过程不大。数据上看，法例11月26日，热卷周度产量达到311.85万吨，环比10月底回升2.82%。
12月跟着需求插足季节性淡季，国内螺纹产量预期迟缓走低。而跟着热卷产量检会完成以及铁水从螺纹流回热卷，热卷产量将赓续回升。
11月铁水产量高位 12月铁水产量将平缓回落
铁水端来看，11月国内高炉铁水产量高位荡漾，铁水产量并未出现往年那样的环比下落的情况。从数据上看，法例11月26日，247家样本钢厂的日均铁水产量为235.8万吨，环比10月底微增0.14%，钢厂盈利比例环比10月下面落6.49个百分点至54.55%。11月国内钢厂高炉铁水的日均产量保管高位，产量变化不大。瞻望12月运行国内钢厂高炉日均产量将环比回落，不外12月的产量回落的速率将偏慢。
需求分析：
12月开拓需求季节性回落 热卷需求将握稳
11月国内建材需求季节性回落，朔方气温下落，工地施工受限，需求季节性回落。南边地区跟着雨水天气减少，工地赶工需求增多，相沿建材的需求。瞻望12月建材的需求将赓续季节性回落，南边地区工地赶工相沿建材需求，导致建材需求回落的节律放缓。
热卷末端需求季节性并不显着，末端需求韧性仍在，需求握稳，热卷的末端需求要好于建材。
地产销售好转 善良握续性
2024年10月国内地产新开工面积当月同比降幅扩大，销售面积同比快速收窄。从统计局的数据来看，2024年1-10月国内地产行业新开工面积贮计同比下落22.6%，房屋销售面积贮计同比下落15.8%；10月国内地产新开工面积当月同比下落26.62%，销售面积当月同比下落1.63%。从地产新开工面积情况来看，10月地产新开工面积未见显着改善，同比降幅赓续扩大，后期地产仍旧牵扯成材需求。9月底国内一线城市任性限购以及不断出台刺激房地产销售的计谋，国内商品房销售有所好转，10月以来二手房以及新址成交均好转。现在商品房销售仍旧处于计谋刺激期中，后续需要善良商品房销售好转的握续性。不外短期来看，商品房销售好转，对房地产新开工面积的拉手脚用有限，瞻望12月地产仍旧是牵扯建材需求。
专项债新发完结 场地政府化债启动
2024年1-10月国内基建投资完成额累计同比增多9.35%，10月基建投资完成额当月同比增多10.03%。跟着国内场地政府新增专项债刊行完结，资金迟缓落实什物责任量，工地资金情况有所好转，基建施工完成额有所好转。11月场地政府新增专项债刊行及基本完成。从各场地政府统计的数据来看，法例11月27日，各场地政府累计刊行新增专项债共计39385.79亿，累计完成100.99%。从Mysteel统计的寰球新开工面孔数据来看，5、6月份寰球新开工项指标总投资额见底之后，总投资额环比回升。10月当月新开工面孔总投资额同比下落19.48%，环比增多26.47%。跟着新增场地专项债刊行罢了，新开工面孔环比握续好转，但同比仍旧保管负增长。举座上看，全年的新开工情况将赓续保管负增长，基建的新开工面孔增长乏力。
11月8日东说念主大常委会完结，场地政府共计取得10万亿的化债额度。从11月15日运行国内场地政府运行赓续刊行专项债进行隐性债务置换。把柄各场地政府照旧刊行以及行将刊行的情况来看，法例11月27日，把柄刊行谋划11月-12月场地政府刊行用于隐性债务置换的专项债共计11699.49亿元。隐性债务置换不详缓解场地政府的财政弥包涵况。
以旧换新计谋刺激 汽车产销同环比回升
2024年1-10月汽车产量累计同比增多1.9%，销售累计同比增多2.7%。月度数据来看，2024年10月汽车当月产量同比增多3.6%，销量同比增多7%。10月汽车同环比增速均转正，主如若汽车出口以及国内以旧换新计谋提振汽车蹧跶。出口方面，2024年1-10月国内汽车累计出口485.5万辆，累计同比增多23.8%。10月国内汽车出口54.2万辆，出口同比增多11.1%，汽车出口赓续改进高。内销方面，10月国内汽车销量同比增多6.17%，增速转正。1-10月汽车内销累计销量1976.9万辆，累计同比下落1.38%，降幅收窄。近期欧盟传出有望取消对国内电动汽车增多的关税，这对国内电动汽车的出口有一定相沿。
家电排产环比回升 出口相沿需求
12月国内三大白电的排产赓续回升，内销量排产环比增多，出口排产赓续大幅回升。从数据上看，12月三大白电排产量环比增多8.38%，其中内销排产环比增多2.55%，出口排产环比增多13.79%。举座上看，受到以旧换新计谋的提振以及家电出口需求强力相沿，家电排产预期向好，对板材需求有所相沿。
船舶集装箱保管高增速 挖掘机内销增速推崇向好
2024年1-10月国内挖掘机销量累计同比增多0.47%，其中出口累计同比下落7.41%。10月单月数据来看，10月挖掘机销量当月同比增多15.1%，内销量同比增多21.6%，出口当月同比增多9.46%。挖掘机月度销量数据推崇向好。
2024年1-10月国内集装箱累计产量同比大幅增多191%，累计增速赓续大幅增多。10月当月集装箱产量同比增多254.5%。集装箱产量赓续保管同比大幅增多，月度产量创近几年以来新高，短期相沿板材需求。
2024年1-9月国内船舶新接订单以及在手订单仍旧保管同比高增速。1-9月国内船舶新接订单累计同比增多51.9%，手握订单累计同比增多44.3%。国内船舶订单数据保管高速增长，对板材的需求相沿强。
钢材出口推崇刚劲 善良钢厂接单情况
2024年1-10月国内钢材出口赓续保握强势。从出口的数据上看，2024年1-10月国内钢材出口9189万吨，累计同比增多22.96%。10月当月国内钢材出口1118万吨，当月同比增多40.81%，环比增多10.15%。国内钢材出口赓续保管刚劲，不详缓解国里面分钢材填塞压力，后续善良钢厂出口接单情况。
库存分析：
11月国内螺纹总库存低位踟蹰，库存并未出现快速累积，11月底总库存出现环比下落的情况，库存统统值处于历史同时低位水平，朔方快速累库，南边库存保管低位，举座库存推崇好于预期。从数据上看，法例11月21日，螺纹总库存445.11万吨，环比10月底回升1.79%，同比下落14.4%，螺纹总库存处于近几年同时低位。11月螺纹产量高位回落，供应压力有所缓解，南边地区工地赶工，相沿螺纹需求，11月螺纹库存累库低于预期。国内螺纹需求在12月将赓续季节性走低，螺纹产量也将迟缓走低，瞻望螺纹库存在12月将赓续季节性累库存。
热卷方面，11月热卷末端需求韧性仍在，末端需求保管清爽，但热卷产量复原的速率偏慢，国内热卷的总库存赓续下落。从数据上看，法例11月21日，热卷总库存315.23万吨，环比10月下落6.95%，同比下落8.7%。11月国里面分钢厂将铁水从螺纹流回热卷，但11月由于钢厂热卷产线检会导致热卷产量复原的速率偏慢。12月跟着钢厂热卷产线检会完结，热卷产量将快速复原，而热卷末端需求握稳，瞻望12月热卷总库存将见底回升。
宏不雅分析：
11月8日东说念主大常委会完结，会议仅公布共计10万亿的场地政府化债谋划，会议本体低于商场预期。11月中旬商场关于会议的利空预期基本计价，商场插足宏不雅计谋真空期。12月国内将召开政事局会议以及中央经济责任会议安排来岁的经济责任，会议召开之前商场或将对会议本体有所炒作。另外，特朗普谋划上台后对国内出口诤友意思国的商品荒芜增多10%的关税，这意味着好意思国对中国商品加征关税将迟缓落地。为了对冲好意思国加征关税对国内经济形成的不利影响，国内或将加大经济刺激的力度。
新湖不雅点：
11月初东说念主大常委会利空影响基本消化，12月政事局会议以及中央经济责任会议行将召开，善良商场关于会议本体的宏不雅计谋的预期情况。
供应方面，11月螺纹产量冲高回落，热卷产量平缓回升。12月螺纹产量将赓续季节性走低，而热卷产量受到钢厂转产以及产线检会完成，产量将快速回升。
需求方面，12月国内螺纹末端需求赓续分化，南边工地赓续节前赶工，朔方工地受降温影响，施工受到影响，瞻望螺纹需求将迟缓季节性走弱。地产销售计牟利好恶果还在，销售赓续保管，但新开工降幅扩大，不利建材需求。专项债刊行完结，迟缓落地，基建工地资金弥留有所缓解。热卷末端制造业施工季节性不显着，汽车家电挖掘机船舶及集装箱等制造业的产销推崇向好，相沿热卷的需求。
出口方面，国内钢材出口保管高位，瞻望后续钢材的出口赓续保管高位，善良接下来钢厂出口订单的情况。
库存方面，11月螺纹总库存累库的幅度低于预期，12月螺纹供需两弱，但库存将季节性累库。12月热卷产量将迟缓回升，总库存有望见底回升。
举座上看，12月政事局会议以及中央经济责任会议的宏不雅利好预期将相沿成材价钱，而成材基本面矛盾不大，瞻望成材价钱将保管荡漾走势，善良12月会议的具体扫尾。
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