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（原标题：东吴期货投资策略早参20220520）

东吴期货参议所投资策略早参20220520

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周四，受外围商场影响，三大指数大幅低开，随后指数震撼走高集体翻红，商场发达仍有韧性。个股超2700家高潮，板块延续快速轮动走势，风电、光伏、锂电、半导体等赛说念股领涨，基建、房地产发达较好。中恒久来看现时照旧处于相对底部，指数预测仍将延续震撼蛊惑，反弹空间更多取决于经济改善节律和稳增长发力效力，操作上建议投资者以区间操四肢主。

国债期货：

3月中旬起新冠疫情在天下扩散，在强力的防控法子下，经济增长面对较大下行压力；现时资金面偏宽松，举座上信贷需要偏弱；在经济面对较下下行压力的配景下，后期货币战略仍有宽松空间，但战略上以鼓舞宽信用为主。来日进一步详情经济照旧企稳、央行宽松周期照旧驱散前，国债利率仍有较不祥率会低位区间耽搁。此外好意思联储参加紧缩周期，好意思国10年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国10年期国债利率的波动。策略上10年期国债期货主力合约建议逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

夜盘公布日均生铁产量数据，延续有所回升，对铁矿酿成很大的利好，铁矿高潮带动成材反弹，不外钢材仍处于需求并未起色、库存高企的阵势中，现货成交较弱，当今是原料强势对成材的下落有违背作用，不外举座钢材照旧处于下落通说念中的反弹，近期操作难度较大，螺纹诚然基本面不好，但有本钱拖底，是以跌三退二，操作建议逢高轻仓参与作念空。

铁矿：

铁矿盘面低开反弹，近期迤逦波动较大，暂无显豁趋势性行情。从本质端看，铁矿供应照旧相比低，需求相比好，钢厂诚然在减产，但主如若短经过为主，铁矿需求影响并不大，库存保管下降。但另一方面，钢材需求依然很差，螺纹表虚下降到310万吨，延续减产的压力亦然在的。因此铁矿迤逦驱动齐不足，盘面需求新的驱动来突破均衡，操作上建议区间操作。

双焦：

焦炭第三轮200元/吨提降全面落地，本轮提降共600元/吨，跟着价钱回落，部分焦化厂面对吃亏的地点，近期有挺价意愿，但预测钢厂还会有提降建议。从供需数据来看，焦炭本周去库，供需还保管偏紧阵势，总的库存依然相比低，对现货价钱有一定赈济，盘面保管震撼。焦煤方面，本周库存大幅减少，透露焦煤本质亦然偏强的，然则国内供应缓缓回升，蒙方19日声称与中方线上会晤达成共鸣，两边同意于5月25日启动中盘运载，5月31日启动散装车运载，六月蒙煤入口量有望大幅增长，这使得焦煤价钱预期延续走弱，强本质弱预期延续保管，盘面震撼为主。

双硅：

最新数据显现，双硅库存均出现一定程度的回升。硅锰基本面延续宽松地点，但本钱赈济强，或小幅下落；硅铁上游兰炭整改提价，也具有一定抗跌性。且昨昼夜盘玄色系止跌反弹，双硅当天盘面或发达为颓势震撼。日内可逢高稳健作念空。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油企稳反弹，基本面坚忍缓解了此前因标普下调好意思国经济增速带来的经济衰退忧虑，商场眷注上海解封带来的需求追思，此外好意思元走弱也赈济了油价。大家经济放缓忧虑依然组成区间上沿压力，不外在原油基本面依然强势的情况下，保管下方布油95-100、好意思油90-95赈济依然坚挺，中期进取的判断。

沥青：

5月第3周沥青产业数据显现沥青装配开工率保管低位，下降4.5%至22.6%，厂库、社库加速下降，显现基本面边缘向好，沥青高频数据边缘捏续改善，隔夜本钱端原油企稳反弹，建议保管逢低作念多想路。

LPG：

现时PG盘面延续锚定进语气本钱估值。近期国内疫情神气缓缓改善，上海缓缓开启复商复市，对需求端带来短线提振。不外，PG举座基本面仍然偏弱，何况大标的也有进一步转弱风险。来日PG供需两头仍将承压，后期现货商场将缓缓参加消耗淡季，PG大标的仍需寄望下行压力。

甲醇：

本周甲醇装配天下和西北开工率上升，原料端煤制和自然气制甲醇装配开工率回升，焦炉气制甲醇装配开工率下降，举座上甲醇国内供应端加多3.22万吨。MTO装配开工率下降，传统下流加权开工率回升，新兴需求甲醇消耗量减少0.16万吨，传统需求甲醇消耗量加多1.18万吨，本周甲醇供需双增，供应增量较多。浙江和华南入口船货陆续卸货入库，浙江和华南库存积极高潮，本周口岸库存出现大幅积贮。甲醇商场供应阵势依旧充裕，下流需求有走弱可能，供需基本面或有阶段性转弱，上行驱动暂时有限，但本钱端赈济较强。甲醇期价预测保管震撼偏弱走势，延续下探的空间不大，2650一线赈济较强。单边操作仍建议不雅望为主或高抛低吸短线操作，套利方面，09-01逢高反套捏有。

PVC：

亚洲商场价钱大幅下落，以国内现货价情况来看，出口利润欠安，出口量或渐渐减少。国内开工略有下降，举座产量相对褂讪。需求端国内地产消弱逻辑较为显豁，到实质效力仍待不雅察。近期国外原油价钱宽幅震撼，PVC在8600隔壁波动，短期以震撼想路对待。

自然橡胶：

因乳胶分娩利润更优，加之近期版纳产区多雨影响割胶，当地原料劫夺风景进一步加重，浓乳与全乳原料价钱价差空间捏续扩大，后续眷注全乳转产的可能。本周详钢开工环比走低，因个别工场停产教练所致；半钢开工环比小幅走高。现时内销商场需求疲弱，出口商场发达尚可，在轮胎厂出货悠闲及制品库存高压下，来日开工提高幅度或有限。库存方面，按捺上周，青岛口岸库存小幅累库至40.65万吨，环比+1.01万吨/+2.55%。总体来看，需求依然是影响价钱的中枢要素，短期预测胶价保管震撼阵势，进取空间有限。操作上，多单设好止盈止损。

4.有色金属

沪铜：

商场押注中国出台更多稳增长法子，铜价反弹。周四铜价转涨，伦铜收涨2.83%；沪铜主力06合约日盘收涨0.27%，夜盘收涨0.39%。上海渐渐消除封控法子，押注中国将推出更多的稳增长法子，大家显性库存偏低对铜价仍有较强赈济。同期好意思元自20年高位延续下落亦鼓舞伦铜反弹；而东说念主民币相对增值导致沪伦比值下降。上周因乌克兰危急、新冠疫情导致国内经济步履放坑害泰西央行加速收紧流动性的担忧令伦铜创昨年以来新低。假贷本钱的急剧上升，好意思国4月成屋销售降至疫情开动来最低水平。国内疫情影响减弱，下流开工率回升，但受新增订单较弱扼制而不足往年同期。国内多地周折房地产调控战略。操作上暂不雅望。

沪铝：

受到去库和印尼谢绝出口铝土矿的音信刺激，5月19日沪铝主力06合约日盘收涨0.98%，夜盘收涨1.36%；伦铝收涨4%。近期多空要故人织，好意思元走强金属价钱承压，上游复产速率较快而疫情扼制下流需求，但国表里铝锭库存捏续下降，预测铝价将保管震撼走势，建议不雅望为主。延续眷注近期疫情爆发对各地分娩运载的影响。延续眷注库存、产能变化及俄乌阵势变动。

沪锌：

5月19日沪锌主力2206合约收于25505元/吨，跌幅1.03%，夜盘涨1.29%，报25825元/吨，LME锌涨3.99%，报3730.0好意思元/吨。昨日公布数据好意思国上周初请休闲金东说念主数创近4个月以来新高，好意思元高位回落，夜盘锌价承压小幅反弹。上海地区仓库提货缓缓还原，同期运脚较前期下降，下流企业来上海买货的意愿增强，但总体下流消耗仍是疲弱。欧洲能源问题所导致的供应端本钱赈济犹在，在国内消耗出现显豁好转前，锌价上冲能源不不足，预测保管震撼运行，不错稳健逢低作念多，眷注26000元/吨压力位。

沪铅：

5月19日沪铅主力2206合约收于14905元/吨，涨幅0.68%，夜盘涨0.78%，报14935元/吨，LME铅涨1.24%，报2074.0好意思元/吨。昨日铅价震撼运行，咫尺商场在本钱赈济与弱需求之间博弈。原生铅真金不怕火厂近期教练较多，低利润扼制再生企业分娩意愿，供应端压力较大，原再价差倒挂，对铅价赈济加多，电板厂开工仍保管低位，供需双弱，预测铅价保管震撼运行。

5.农产物与畜牧果品

油脂：

隔夜好意思豆高潮，好意思豆油下落。USDA公布周度销售数据，截止5月12日当周好意思国大豆净出口销售量为90.2万吨，处于商场预期高位，对豆类商场酿成利好。不外昨日印尼政府书记自5月23日起取消食用油出口禁令，对油脂商场酿成利空影响。尽管商场对印尼取消食用油出口禁令有一定预期，但短期内棕榈油供应加多例必会令油脂价钱承压。操作上，棕榈油09合约可在11500隔壁作念空，止损11800，或往来买豆油09卖棕榈油09套利。

豆粕/菜粕：

好意思国西部降雨减少，干旱程度延续加多，夜盘好意思豆拉升，预测豆菜粕震撼偏强。

玉米：

好意思玉米莳植天气降雨减少，国外食粮危急捏续发酵，建议以逢低作念多为主。

白糖：

跟着云南产区收榨糖厂数过半，本年度国内食糖分娩季已基本驱散，接下来将厚爱参加去库期，前期受疫情影响，下流采购不畅，举座库存水平偏低，后期跟着国内疫情好转重复食糖消耗缓缓参加旺季，国内食糖去库进程有望加速。现时外盘受原油以及天气搅扰偏强运行，国表里糖价处于严重倒挂现象，另外郑糖主力合约与现货基本平水，举座估值水平偏低，咱们以为郑糖后期或将延续反弹阵势，建议逢低极少参与作念多。

鸡蛋：

供应端，4月份天下蛋鸡存栏环比上升，但仍处于历史同期偏低水平，预测接下来蛋鸡的产能水平将延续呈现小幅回升的趋势；需求端，端午节将至，商超、电商平台或提前储备货源，商场 走货速率有望阶段性好转，不外6月份南边行将迎来梅雨季，下流储备需求或将减弱，预测鸡蛋现货价钱在顷刻反弹后将重新追思到震撼回落的趋势中。近期跟着繁衍利润的好转，繁衍端补 栏心境有所升温，但咫尺饲料本钱仍处高位，下流补栏心态仍然不稳，接下来咱们需捏续眷注鸡苗补栏情况。策略方面，咱们建议单边反弹作念空鸡蛋2207合约，主力2209合约建议暂时不雅望，套利建议逢高介入07-09反套。

生猪：

昨年三季度以来能繁母猪捏续去化导致本年4月份以青年猪供给边缘减少，重复下半年消耗端将缓缓转入旺季，生猪现货价钱或将延续保管震撼上行的态势，但从估值角度看，现时生猪期货远月合约较现货升水较高，盘面利润较为丰厚，已很大程度上反应了下半年猪价高潮的预期，若繁衍端受心境赈济看好后市，三季度出现深广二次育肥或压栏增重步履，或将按捺来日猪价的上行空间，从而使恰现时盘面的高升水后期有被挤出可能。策略方面咱们建议在繁衍本钱隔壁作念多LH2209、LH2211合约，套利方面可逢低重新介入09-01正套或11-01正套，产业客户建议逢高套保锁定繁衍利润。

苹果：

苹果昨日震撼收涨，盘面仍然处于高位震撼行情。按捺5月19日，天下冷库库存量为266.64万吨，单周去库量在26.24万吨，环比延续发达下降趋势，下降8.35万吨。跟着时令生果西瓜、荔枝、芒果、樱桃等量增价降，苹果需求受到冲击，库存果延续偏弱走势。新季苹果陆续开动套袋，本年天下各产区砍树、以及高温、霜冻使多数产区坐果率偏低，使新季苹果减产预期较强，但具体减产幅度仍需套袋调研进一步考证，现时盘面估值照旧较高，利多预期已有一定程度竣事，商场趋于严慎，冲高能源略显不足，盘面暂时阑珊新的有用驱动，仍以9000-9500区间震撼走势为主。眷注坐果和套袋进一步演化情况，看是否有超预期或低预期情况出现，以及天气方面是否会有扰动。操作方面以背靠9000回调作念多为主。

红枣：

红枣昨日震撼收涨，仍然偏强震撼。近期端午备货行情下销区价钱出现0.05-0.1元/公斤小涨，赈济行情，在端午行情赈济下，短期仍以偏强震撼走势为主。但端午事后只怕参加消耗淡季，短期端午行情并未对现货有显赫提振，节日效应褪去后红枣消耗或重回颓势，价钱仍有承压压力，上方空间暂时不大。操作上以12300隔壁逢低作念多为主。新季红枣参加初花期，咫尺疆内风景邃密，利于红枣孕育，暂时莫得鲜来日气搅扰，延续眷注疆内天气情况。

花生：

花生昨日顷刻回调后重回涨势。现时花生下层余粮未几，入口压力减小，供应端无压力，需求端食物花生需求不足，但油厂收购仍然较好，赈济现货行情，加上有新季减种预期赈济，短期期价偏强震撼为主，但高价下严慎追多。眷注10200赈济位。

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期市有风险，投资需严慎！