超配公共股票kaiyun.com，看淡好意思元。

日前，渣打银行资产决议部日前发布了主题为“好意思元转向，运筹决胜”的《2025年下半年公共市集瞻望》。

瞻望指出，从宏不雅层面来看，公共央行放宽战术、好意思国经济很大契机软着陆及好意思元走弱皆有益于风险资产，渣打延续看好公共股票，并将亚洲（除日本）股票上调至超配。

延续看好公共股票

由于好意思元掂量走弱，渣打看好欧元、英镑和日元，以及5-7年期的好意思元债券，并将新兴市集本币债上调至超配。此外，好意思国再行加征关税、通胀和经济数据疲软是主要风险，黄金和另类投资策略四肢有劝诱力的多元化投资器用，有助于镌汰暂时的波动。

渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰默示，现时，公共的投资环境仍然充满不细目性。本年以来，“去好意思元化”的结构性风险备受瞩目，好意思元的走弱促使更多资金流入新兴市集，“咱们掂量包括中国和韩国在内的亚洲（除日本）股票市集将推崇卓绝”。

同期，郑子丰提到，在进行资产成立时，建议投资者不仅要磋商资产类别的各样化，还需要有地域的各样化，通过多元化的资产成立防守历久的超卓陈说。

值得细腻的是，在好意思国经济软着陆的基本情境下，渣打仍然合计股票有进一步上行的空间，因此倾向于稍许看好股市多于固定收益。

在固定收益方面，渣打掂量好意思元将走弱，这有助于增多对新兴市集本币债的成立。针对中国市集，渣打看好科技、通讯就业和非必需吃亏品行业，并防守超配中国股票的成立。

各样要道资产成立

瞻望各样要道资产接下来的具体推崇，渣打资产料理团队也给出了相应不雅点。举例，在债券方面，渣打合计，收益率之间存在着“拉锯战”，对好意思联储降息的预期对消了对好意思国预算赤字的忧虑。

渣打将公共债券四肢投资组合内的中枢成立，超配新兴市集本币政府债，并基于估值高企以及好意思国经济增长不细目性导致收益率溢价扩大的风险，低配发达市集投资级公司债，同期看好新兴市集亚洲本币债、英国国债（未对冲外汇风险）和好意思国国库抗通胀债券。

在股票方面，渣打仍然超配公共股票。“买卖弥留样式延续削弱且盈利增长庄重，尽管受到关税影响，但通胀于今仍然受控。”渣打合计。

其中，渣打将亚洲（除日本）股票上调至超配，磋商到好意思元走弱促使更多资金流入新兴市集，估值有劝诱力。

与此同期，渣打将好意思国股票下调至中枢握仓，天然盈利苍劲，但“去好意思元化”的论调成为削减过多握仓的依据。

在外汇方面，渣打合计周期性身分应导致好意思元在改日6—12个月走弱，掂量好意思元下半年仍会受到短期周期性身分的压力。欧元和日元可能成为好意思元走弱的赢家，英镑亦推崇出韧性。

好意思元转向，黄金受益

值得一提的是，近日，渣打银行资产料理团队在其官方微信公众平台恢复了客户关爱的问题，并共享不雅点认识。

其中，有客户提议，“好意思元的主导地位是否仍是拆开？”的猜疑。渣打团队默示，现在，尚无具公信力的货币八成挑战好意思元的地位。关联词，买卖流动的变化、结构性债务忧虑和投资者举止的更正长远，好意思元的主导地位正渐渐被削弱。渣打合计，多元化关于应答改日的不细目性仍然至关艰巨。

“好意思元历久以来一直是公共金融体系的基石。在好意思国成本市集的深度和流动性，以及对好意思国经济和体制闲散性充满信心下，好意思元在公共买卖、央行储备和成本市鸠合弥远占据中枢肠位。”渣打方面默示，这种主导地位正渐渐受到挑战。

抵制变化的地缘政事神态、越趋严峻的财政挑战以及买卖的渐渐区域化，促使投资者再行磋商对好意思元的依赖程度。好意思元走弱的情理正在增强。

买卖分化也正渐渐削弱好意思元的主导地位。尽管好意思元仍然主导着已发达经济体和新兴市集之间的买卖，但新兴市集的买卖正渐渐绕过好意思元进行，越来越多的来去以当地货币或其他货币结算。

“这还不及以取代好意思元，但正在重塑公共经济的部分鸿沟，尤其是改日几年新兴市集之间的买卖增长，将超越发达市集与新兴市集之间的买卖增长。”渣打银行资产料理团队指出。

除了央行和买卖以外，机构投资者之间也正在发生巧妙的漂泊。在市集弥留本事，好意思国国债和好意思元四肢投资组合闲散器的可靠性仍是下跌。与此同期，即使在融资市集，与好意思元脱钩的景况也正在出现。

在“去好意思元化”的程度中，黄金的推崇令东谈主亮眼。列国央行，极端是新兴市集的央行，仍是加大了黄金的购买力度。凭证天下黄金协会的造访，76%的公共受访央行合计五年后黄金在公共储备的比例将飞腾，高于旧年造访的69%。

渣打同期指出，现在，黄金在公共储备中的占比约为18%，高于2018年的11%。在通胀率飞腾、地缘政事突破及货币不细目性加重的布景下，黄金不仅具备对冲功能，亦具有符号道理，其劝诱力不言而喻。

校对：杨舒欣kaiyun.com